聚美優(yōu)品復(fù)制了阿里B2B公司的道路：上市時(shí)風(fēng)光無限，創(chuàng)始人陳歐是紐交所最年輕上市CEO，聚美優(yōu)品上市后股價(jià)也有不小幅度的上漲。聚美優(yōu)品的私有化，也將如阿里B2B公司一樣，遭到投資者和行業(yè)內(nèi)的各方批評(píng)。
陳歐 聚美優(yōu)品
但上市后，阿里B2B公司的股價(jià)表現(xiàn)不佳，股價(jià)持續(xù)下跌；至2012年2月，股價(jià)一度跌到10港元之下。同年，阿里B2B公司選擇私有化，阿里集團(tuán)以每股13.5港元的價(jià)格進(jìn)行回收，黯然退市。
聚美優(yōu)品體量比阿里B2B公司小很多，但在某種程度上復(fù)制了阿里B2B公司的道路：上市時(shí)風(fēng)光無限，創(chuàng)始人陳歐是紐交所最年輕上市CEO，聚美優(yōu)品上市后股價(jià)也有不小幅度的上漲。昨日，聚美優(yōu)品創(chuàng)始人陳歐正式公布了聚美優(yōu)品的私有化邀約，這離聚美優(yōu)品上市還不足2年。
不過，比阿里B2B公司更狠的是，聚美優(yōu)品私有化的股價(jià)是7美元，這僅為聚美優(yōu)品上市時(shí)的22美元發(fā)行價(jià)的1/3。這個(gè)私有化方案一出，創(chuàng)始人兼大股東陳歐成為了眾矢之的。
當(dāng)年阿里B2B公司以發(fā)行價(jià)退市，傷害了不少投資者，遭到了各方的批評(píng)。后來2014年，阿里集團(tuán)整體上市時(shí)，也重點(diǎn)考慮過香港，2012年阿里B2B退市造成的心理陰影成為了阻礙因素之一，阿里創(chuàng)始人馬云也因?yàn)榘⒗顱2B公司的退市成為了被罵的對(duì)象。
以什么價(jià)格退市，只要符合相關(guān)規(guī)范，就是市場(chǎng)行為。上市后，選擇私有化的公司很多，但為什么大家會(huì)格外地罵馬云和陳歐？
最重要的原因是，以低價(jià)格私有化，完全不給投資者分利的空間，甚至讓投資者虧損，雖然不違反法律（股市本來有風(fēng)險(xiǎn)），但多少有點(diǎn)不厚道。很多中小投資者，甚至懷疑是創(chuàng)始人大股東聯(lián)合機(jī)構(gòu)故意打壓股價(jià)，以促成低價(jià)私有化。
第二，平日里馬云、陳歐都是屬于非常高調(diào)的類型，夸下過?？?、許下過很多愿景，讓不少投資者抱有超高的期望。而低價(jià)私有化和他們平日里說的背道而馳，在心理上傷害了那些期望過高的投資者。同是在美國(guó)上市的電商公司蘭亭集勢(shì)如果也私有化，其創(chuàng)始人被罵的幾率就會(huì)小很多。
另外，無論是阿里B2B公司還是聚美優(yōu)品，業(yè)績(jī)下滑、股價(jià)下跌，但公司管理團(tuán)隊(duì)沒有能有所作為、扭轉(zhuǎn)局勢(shì)的同時(shí)，作為老大的馬云、陳歐還四處拋頭露面，難免給人工作不上心的印象。尤其是陳歐，平時(shí)過于高調(diào)地參加各種娛樂節(jié)目，遭到的批評(píng)只會(huì)更多。
回到行業(yè)的角度，此次聚美優(yōu)品私有化，是中概股大規(guī)模私有化浪潮中的一例。股價(jià)被低估，是每家中概股私有化時(shí)都會(huì)說的原因。中概股為何會(huì)被低估
除了企業(yè)自身原因外，此前中國(guó)“大市場(chǎng)、高增速”給予資本市場(chǎng)的想象空間在近年已經(jīng)逐漸消失，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)在很多細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)入成熟階段，此外中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)下滑，撐起的想象空間也不如以往大。
中概股覺得在美國(guó)市場(chǎng)被低估，私有化后指望的是在中國(guó)資本市場(chǎng)能獲得更高估值。目前來看，中國(guó)二級(jí)市場(chǎng)確實(shí)缺少好的科技互聯(lián)網(wǎng)公司，此前幾家回歸的公司（如分眾傳媒）都獲得了更高的估值，這是中概股回歸的現(xiàn)實(shí)利益驅(qū)動(dòng)。
需要問的是，聚美優(yōu)品私有化后回歸國(guó)內(nèi)，是否能撐起想象空間？從聚美優(yōu)品的財(cái)報(bào)看，營(yíng)收增長(zhǎng)很快（以2015年第三季度財(cái)報(bào)為例，凈營(yíng)收19.4億元，比去年同期增長(zhǎng)99.9%。），大部分情況能保持盈利狀態(tài)，在國(guó)內(nèi)無疑能獲得更大的估值。
但是，聚美優(yōu)品確實(shí)沒有建立起強(qiáng)大基礎(chǔ)設(shè)施（如物流），二沒有在技術(shù)和金融上有任何建樹，未來無法以電商和金融的概念獲得想象空間。
其三鏈條商業(yè)邏輯：整合影視、明星、網(wǎng)紅、內(nèi)容各種資源去創(chuàng)造影響力；用各種各樣的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品去沉淀用戶；通過電商、娛樂、廣告獲得收益。這套邏輯和未來故事能否實(shí)現(xiàn)，難度不小。
聚美優(yōu)品以7美元的價(jià)格進(jìn)行私有化，對(duì)應(yīng)的市值僅為10億美元，這將打擊到未來中國(guó)公司赴美上市的前景。在某種程度上看，聚美優(yōu)品的私有化，使整個(gè)中國(guó)科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)背上了一定負(fù)擔(dān)，重視自己品牌的陳歐，將面對(duì)的是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的批評(píng)。
本文作者陶博，億歐網(wǎng)專欄作者，他的個(gè)人微信號(hào)是：topguancha；本文為投稿，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明作者姓名和“來源：億歐網(wǎng)”；文章內(nèi)容系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表億歐網(wǎng)對(duì)觀點(diǎn)贊同或支持。
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