央行副行長(zhǎng)五道口全球金融論壇10個(gè)核心觀點(diǎn)

【網(wǎng)易科技/徐國(guó)允】5月10日消息，五道口全球金融論壇今日舉行，央行副行長(zhǎng)劉士余在演講時(shí)表示，當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中的M2跟GDP的比值不合理，整個(gè)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)扭曲，市場(chǎng)對(duì)資金的價(jià)格信號(hào)反映極其遲鈍，這說(shuō)明金融市場(chǎng)實(shí)體也有扭曲的現(xiàn)象。


以下為筆者總結(jié)的劉士余講話十個(gè)要點(diǎn)：


1.去年銀行不良貸款余額1200億，推算有4萬(wàn)億貸款對(duì)銀行貢獻(xiàn)為零。


當(dāng)前中國(guó)處在經(jīng)濟(jì)增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化器三期疊加，由此導(dǎo)致金融資產(chǎn)質(zhì)量有所下降，2013年銀行不良貸款余額1200億，核銷的貸款額度為800億，按照利差計(jì)算，相當(dāng)于4萬(wàn)億貸款的利潤(rùn)貢獻(xiàn)為零。


2.整個(gè)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)扭曲


當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中的M2跟GDP的比值不合理，雖然這個(gè)比值至今沒(méi)有權(quán)威解釋，也不能通過(guò)推算計(jì)算合理，但可參考的意義是我國(guó)的比較高。


這些年我國(guó)在調(diào)整直接融資和間接融資的比例，但是調(diào)整的效果不理想。以間接融資為主的情況在某種程度上還是有所惡化的，這對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展是非常不利的。


3.金融市場(chǎng)主體行為扭曲


當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)資金的價(jià)格信號(hào)反映極其遲鈍，按理說(shuō)，社會(huì)對(duì)18%的融資成本應(yīng)該是厭惡型的，但這在實(shí)際中大量存在，這說(shuō)明實(shí)體有扭曲的現(xiàn)象。


4.金融過(guò)熱說(shuō)明高燒已影響到大腦的正常思考


擔(dān)保熱等各種金融熱，當(dāng)大家都想做金融，說(shuō)明高燒已經(jīng)影響到大腦的正常思考狀態(tài)。


5.存款搬家不是金融創(chuàng)新


有的金融創(chuàng)新，實(shí)際逃避監(jiān)管，通過(guò)金融創(chuàng)新，進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)，規(guī)避稅收等。


包括大家對(duì)存款搬家也當(dāng)成創(chuàng)新，這種創(chuàng)新對(duì)全社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整沒(méi)有正面貢獻(xiàn)。


6.下決心整頓金融的同業(yè)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)


金融同業(yè)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)直接推高了社會(huì)融資成本，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)率的提高毫無(wú)幫助。同時(shí)，很容易把公眾帶入追逐短期利益的道路上，是把國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系帶入賭博心態(tài)的金融行為。


7.上市公司聯(lián)手信托發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)質(zhì)是放高利貸


很多上市公司用富余資金買理財(cái)產(chǎn)品,這是不可思議的,實(shí)質(zhì)上就是在放高利貸,不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。


8.財(cái)務(wù)公司過(guò)分追逐利潤(rùn)值得擔(dān)心


大型企業(yè)本身的財(cái)務(wù)公司沒(méi)有發(fā)揮自己應(yīng)有的功能，加入到追逐利潤(rùn)，以利潤(rùn)為中心的做法比較擔(dān)心。


9.發(fā)展債券市場(chǎng)解決地方融資平臺(tái)問(wèn)題


對(duì)于地方融資平臺(tái)問(wèn)題，需要大力發(fā)展債券市場(chǎng)來(lái)解決，比如市政債等等。


10.中國(guó)資本市場(chǎng)要打造航母級(jí)投行


中國(guó)資本市場(chǎng)還是要在政策上下功夫，類似401K等政策等等，并且需要打造航母級(jí)的投行。同時(shí)還要大力發(fā)展資產(chǎn)證券化。


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