晃點(diǎn)？ 看看窩窩團(tuán)上市背后的詭異

按計(jì)劃應(yīng)該在2015年2月25日上市的窩窩團(tuán)臨陣“退縮”了！

2015年開(kāi)年，窩窩公開(kāi)了宣布計(jì)劃美國(guó)上市，搶了新一年國(guó)內(nèi)企業(yè)向美國(guó)遞交上市申請(qǐng)書(shū)的頭籌。根據(jù)國(guó)外媒體計(jì)算的時(shí)間表，窩窩團(tuán)上市日期是在2月25日。然而，今天到日子了，窩窩團(tuán)卻沒(méi)有打開(kāi)IPO的閘門(mén)，網(wǎng)絡(luò)上鋪天蓋地的消息都是窩窩團(tuán)爽約了。

對(duì)此，窩窩團(tuán)方面的答復(fù)是：外國(guó)媒體是根據(jù)流程然后推算可能是在2月25日，但是上市目前還在走流程之中，具體時(shí)間還要往后拖。截至目前，窩窩團(tuán)方面仍未給出最終上市的時(shí)間。

事實(shí)真的是走流程那么簡(jiǎn)單，看看背后有些別的什么吧。

一、窩窩團(tuán)已經(jīng)習(xí)慣了反復(fù)

窩窩團(tuán)愛(ài)耍花招的生活作風(fēng)已經(jīng)延續(xù)很久了，早在兩年之前，窩窩團(tuán)就導(dǎo)演了一出融資鬧劇。

2011年5月，窩窩團(tuán)高調(diào)宣布首輪融資將達(dá)2億美元，是團(tuán)購(gòu)業(yè)內(nèi)單筆融資的最大規(guī)模。同時(shí)，窩窩團(tuán)最開(kāi)始向外宣布這一消息時(shí)，聲稱融資將來(lái)自高盛。但在隨后披露的A輪融資中，窩窩團(tuán)共計(jì)融資5500萬(wàn)美元，與其此前披露的2億美元A輪總?cè)谫Y額夸大近4倍。同時(shí)，高盛投資一說(shuō)也明顯是在混淆視聽(tīng)。其實(shí)，窩窩團(tuán)A輪的投資方分別是：清科資本（投資700萬(wàn)美元）、鼎暉（投資3000萬(wàn)美元）以及天佑（投資770余萬(wàn)美元）。而真正能與高盛掛上鉤的，是窩窩團(tuán)2011年7月的A-3輪融資中有一位出資100萬(wàn)美元的投資人與高盛某投資管理總監(jiān)同名。

如果融資金額可以夸大，投資方可以被混淆，那么上市晃點(diǎn)是不是也就不難理解了。

其實(shí)，對(duì)于赴美上市，窩窩團(tuán)也一直是雷聲大雨點(diǎn)兒小。此前，窩窩團(tuán)曾多次推遲上市進(jìn)程。其于2011年5月舉行IPO啟動(dòng)儀式，原定于2011年9月上市，后計(jì)劃泡湯。而在2011年年底至2012年年初，依舊從國(guó)外傳來(lái)消息，欲赴美上市的窩窩團(tuán)網(wǎng)站目前已完成預(yù)路演準(zhǔn)備工作，如果一切順利，其將在中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)開(kāi)始路演，時(shí)間正好是中國(guó)放假的七天。而隨后，也是依舊傳來(lái)了窩窩團(tuán)上市日期延期的消息。

當(dāng)時(shí)，就有業(yè)界評(píng)論稱，窩窩團(tuán)負(fù)面纏身，選擇春節(jié)期間路演不排除躲避國(guó)內(nèi)輿論質(zhì)疑的目的。如今，再回過(guò)頭來(lái)看此次的“走流程”之說(shuō)，想一想三年后窩窩團(tuán)依舊是“欠款”、“涉嫌虛假宣傳”等不利消息如影隨形，不免讓人擔(dān)心其上市之夢(mèng)會(huì)繼續(xù)胎死腹中。

二、如此來(lái)也匆匆，其實(shí)你準(zhǔn)備好了嗎？

如果拋去“個(gè)人作風(fēng)問(wèn)題”不論，窩窩團(tuán)在美國(guó)上市仍舊困難重重。

事實(shí)上，雖然，相較于美團(tuán)背后有阿里、大眾點(diǎn)評(píng)有騰訊、糯米牽手百度，單兵作戰(zhàn)的窩窩團(tuán)似乎更容易先聲奪人，但同時(shí)，不似阿里甚至是聚美在上市之前就已經(jīng)具有一定的行業(yè)地位，孑然一身的窩窩團(tuán)在向美國(guó)遞交上市申請(qǐng)書(shū)的時(shí)候，市場(chǎng)地位就不穩(wěn)固。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)、百度糯米分別以55%、22%和13%的市場(chǎng)份額成為中國(guó)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)的前三甲，而窩窩團(tuán)的表現(xiàn)并不突出。

資本是講回報(bào)的，華爾街的眼睛何其毒辣。2月4日，窩窩團(tuán)招股說(shuō)明書(shū)已提交完畢。招股書(shū)顯示，窩窩團(tuán)計(jì)劃發(fā)行600萬(wàn)股美國(guó)存托股(相當(dāng)于1.08億股普通股)，發(fā)行價(jià)為每股美國(guó)存托股9美元至11美元，最高融資額約為6500萬(wàn)美元，以中間值每股美國(guó)存托股10美元計(jì)算，窩窩團(tuán)上市后市值約為3.84億美元。但有一個(gè)問(wèn)題很明顯：真的會(huì)有投資人為他買單嗎？上市之前就已經(jīng)暮靄沉沉的窩窩團(tuán)如何吸引投資者的關(guān)注，如此匆匆，只會(huì)落得為上市而上市的嫌疑。

當(dāng)然，窩窩團(tuán)也看到了自己的不足，所以一直在尋求轉(zhuǎn)型。在其招股說(shuō)明說(shuō)中，也明確了其下一步的方向是“本地生活服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)”。不過(guò)，這個(gè)概念因?yàn)楦C窩團(tuán)實(shí)際的作為太少而難逃打概念牌的嫌疑。雖然生活服務(wù)平臺(tái)是一個(gè)好的發(fā)展方向，但是窩窩團(tuán)除了掌握零星在各地的本地生活數(shù)據(jù)外，用戶對(duì)于其所謂的生活服務(wù)平臺(tái)化概念知之甚少。

截止2014年第三季度，窩窩擁有注冊(cè)用戶3410萬(wàn)人，其在線商戶數(shù)為10.5萬(wàn)家，有150個(gè)城市分站；而美團(tuán)注冊(cè)用戶近兩億，城市分站300多。相比之下，差距不是一點(diǎn)兒半點(diǎn)兒。

光是講故事似乎是騙不了人的，更圈不到錢(qián)。不以團(tuán)購(gòu)亮劍，而是用目前還是附屬功能的生活服務(wù)為噱頭為上市造勢(shì)，從底氣上來(lái)說(shuō)，窩窩在上市之前已經(jīng)先弱了三分，也并未讓投資者找到自身值得關(guān)注的亮點(diǎn)或者發(fā)展?jié)摿Α?br />
三、故事背后的期權(quán)糾紛

而影響窩窩團(tuán)美國(guó)上市更深層的原因可能早就禍根深埋了。

按照慣例，在上市之前，窩窩團(tuán)就需要像上市公司一樣運(yùn)作，并經(jīng)歷融資。在上市之前，則需要提交相關(guān)的股票期權(quán)計(jì)劃，而問(wèn)題正出于此。

對(duì)窩窩團(tuán)發(fā)展稍有關(guān)注的人可能已經(jīng)注意到，窩窩團(tuán)在2011年、2012年以及2014年曾經(jīng)宣布進(jìn)行過(guò)三輪融資，個(gè)中虛實(shí)暫且按下不表。重要的是，自2011年開(kāi)始，窩窩團(tuán)全線收縮并進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。但在2011年下半年，也就是窩窩團(tuán)A輪融資之后，窩窩團(tuán)進(jìn)行了大規(guī)模的裁員，并因操作不規(guī)范引發(fā)多起集體維權(quán)案件。很多人曾獲得期權(quán)，但是因未上市，不具備行權(quán)條件，相關(guān)糾紛一直處于隱伏狀態(tài)。

如今，窩窩團(tuán)即將上市，曾經(jīng)的大規(guī)模裁員及其后轉(zhuǎn)型中的人員調(diào)整涉及的期權(quán)問(wèn)題就迅速凸顯出來(lái)了。律師趙占領(lǐng)就向百略網(wǎng)透露，其近期就在接受一名窩窩團(tuán)前高管的委托，代理其就可行使的八萬(wàn)股期權(quán)，向窩窩團(tuán)主張權(quán)利，接下來(lái)可能會(huì)訴諸法律解決。

此前拉手網(wǎng)在2011年曾計(jì)劃赴美上市，但因?yàn)闀?huì)計(jì)問(wèn)題暫定IPO。而窩窩團(tuán)期權(quán)問(wèn)題顯然也十分嚴(yán)重，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)很有可能要求其在上市之前給出清晰的權(quán)責(zé)分配，這或許也是讓窩窩團(tuán)上市腳步放慢的原因之一。

結(jié)語(yǔ)：

事實(shí)上，雖然赴美上市聽(tīng)起來(lái)何其高大上，但對(duì)于大洋彼岸的中國(guó)公司來(lái)說(shuō)卻著路途遙遠(yuǎn)。從遞交IPO申請(qǐng)書(shū)到開(kāi)盤(pán)上市，中間相隔十萬(wàn)八千里，其中不僅要面對(duì)媒體的捕風(fēng)捉影以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的過(guò)分關(guān)照，更要時(shí)刻準(zhǔn)備著監(jiān)管機(jī)構(gòu)的殘酷審查以及國(guó)外機(jī)構(gòu)的伺機(jī)出動(dòng)。稍有一步差池，就可能死在路上。

即便是阿里這樣的巨人在美國(guó)上市時(shí)都要被擼下三層皮，何況是窩窩團(tuán)這樣先天有缺陷，后天沒(méi)長(zhǎng)全的企業(yè)。所以，窩窩團(tuán)上市晃點(diǎn)或許是意料之外，但也在情理之中。


作為一個(gè)旁觀者，看到的都是窩窩團(tuán)市場(chǎng)占比不霸氣、營(yíng)銷數(shù)據(jù)不靚麗、行業(yè)評(píng)價(jià)不清白、發(fā)展定位不硬氣……凡此種種，不正是資本市場(chǎng)所厭惡的？就這樣匆匆上市，真的是叫人匪夷所思。如果不能真真地亮出家底，秀出實(shí)力，對(duì)于窩窩團(tuán)來(lái)說(shuō)，邁上納斯達(dá)克的臺(tái)階遠(yuǎn)在云端。

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